今天A股阛阓震憾攀升，上证指数收涨0.68%报3322.2点，创业板指跌0.44%，中证A500涨0.41%。阛阓成交1.9万亿元，超4200股高潮。钢铁、商贸零卖、房地产等板块领涨，银行板块着落。

钢铁板块早盘即高开高走，钢铁ETF(515210)收涨5.82%，主如若受到供给侧调理的预期催化。

上周五中国钢铁工业协会暗意，将加速商讨股东产能治理和长入重组。一方面，8月份工业和信息化部已暂停公示、公告新的钢铁产能置换技俩，堵上新增产能的进口；另一方面，尽快建立已有产能退出机制，创造条款领导过时产能退出，促进钢铁产量导朝上风产能。

凭证中钢协测算数据，2021年、2022年、2023年我国粗钢表不雅破费量辩别为9.9亿吨、9.6亿吨和9.33亿吨，呈下降趋势，而同时我国粗钢产量并未同步下降，供给满盈导致行业利润持续下滑。

2021年、2022年、2023年中钢协重心大中型钢企利润辩别为3524亿元、982亿元、855亿元，而本年前三季度行业利润总和为289.77亿元，同比下降56.39%，需求下滑配景下供给端的减量是搞定供需矛盾的迫切举措。

参考2016年供给侧纠正，2月《国务院对于钢铁行业化解满盈产能杀青脱困发展的想法》提倡 “从2016年开动，用5年时候再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨”。7月发改委、工信部等部门调换会上负责提倡“确保2016年完成压减粗钢产能4500万吨驾驭的指标”，职权阛阓才开动走强，至2017年中，中证钢铁指数最激越幅超50%。

    

开始：Wind

昔日财政策略发力的情况下，钢铁下流需求或有援手。但更迫切的是供给侧出清信号，昔日若供给端调控具体指标出台，钢铁ETF(515210)有望证实出较强的弹性。

上周各电商平台不竭开启双十一大促，延续国庆破费激越，开售得益亮眼。值得考究的是，本次双十一大促还和国度“以旧换新”活动灵验期重复，平台和国度策略双重优惠有望使得家电等产品补贴力度大幅普及。

具体来看，天猫双十一首周开售4小时，28个家电家产品牌成交破亿元，205个品牌成交额较客岁现货开卖首日翻倍。京东平台当作最早一批落实国补的平台之一，双十一启动前(8月26-9月21日)，雪柜、洗衣机等产品的销售额同比增幅达到128.8%、86.3%。

据产业在线最新发布的三大白电排产论说清晰，2024年11月空冰洗排产共计总量共计3135万台，较客岁同时分娩实绩高潮20.7%。

分产品来看，11月份家用空调排产1519.2万台，较客岁同时实绩增长41.6%；雪柜排产856万台，较上年同时分娩实绩增长9.3%；洗衣机排产760万台，较客岁同时分娩实绩增长2.4%。

“以旧换新”策略出台后终局响应邃密，在国补和双十一平台补贴下，测度双十一时代家电阛阓仍督察较高破费热度，可以谈判通过家电ETF(159996)把捏相干投资机遇。

游戏ETF(516010)本日高潮2.16%。从行业基本面角度看，10月共113款国产游戏获发版号，单月获批数目已联结5个月过百。抵制本月，本年国产游戏版号获批数目达1072款，绝顶23年全年数目。进口游戏方面，共15款游戏获批，版号披发节律知道，督察在每两个月披发一次。游戏版号披发节律知道且数目督察高位，有望推动优质骨子持续供给。

凭证伽马数据，本年三季度中国游戏阛阓边界为918亿元，环比增长22.96%，同比增长8.95%。游戏行业持续复苏，优质骨子供给推动游戏需求改善和游戏阛阓增长的逻辑得以考证。在AI、策略知道、新游约束推出等身分驱动下，游戏行业有望迎来复苏。

    

开始：Wind，伽玛数据，中金公司商讨部

AI骨子方面，近期AI骨子的推出持续推动行业发展，其中苹果AI系统测度10月底上线，另外针对游戏行业，AI陪伴游戏或行将落地。现在AI陪伴是东说念主工智能边界增长最快的赛说念之一，据Insightrackr统计，AI陪伴类产品从本年二季度开动，月下载量环比增多94%。国内的初创公司当然袭取近日照旧曝光了首款3D AI伴侣产品《EVE》，产品以深度意会和当然调换为指标，争取为用户提供如同真东说念主般的神气陪伴体验。

遥瞭望，AIGC带来“降本更动”，技艺插足利用后有望开启长景气空间。现时游戏板块估值仍具有朝上弹性，追随策略稳重预期、游戏公司不竭进入新游周期，游戏赛说念有望杀青估值开辟和基本面好转。可以温和游戏ETF(516010)。

煤炭ETF(515220)高潮2.24%，证实强势。策略端，央行增持回购再贷款器具负责落地，首期额度3000亿元，年利率1.75%，金融机构披发贷款利率原则上不绝顶2.25%，高股息公司贷款套利存在较大空间。近来已有多家上市公司线路增持回购策略，持续突显板块投资价值。

基本面方面，能源煤需求季节性回落，电厂煤炭日耗减少。非电详察对有所回升但举座增量有限，煤炭采购督察刚需，但东北、西北地区供热季节开启迎峰度冬需求将迟缓开释。预测后期，稳经济策略四季度发力重复供暖需求，工业用电及非电用煤需求或仍有增漫空间。

中遥远来看，火力发电在发电边界主体地位不会改换。在能源转型历程中需要对能源系统稳重运行进行添砖加瓦，安全知道和本钱便宜的煤电无疑是最好袭取。“十四五”时代火电新装机组同比赫然普及，火电分娩仍呈现约束增长的势头，对煤炭需求拉动具有决定性作用。

岁首以来受益于大盘珍藏立场，煤炭红利股涨幅靠前。跟着增量资金入市，现时红利立场赔率可能不及，但快速高潮后，跟着宏、中不雅数据进入考证期，下阶段阛阓或将纪念基本面来去，稳中求进的哑铃型钞票建树策略仍具备上风。可以温和煤炭ETF(515220)的建树契机。

风险辅导：投资东说念主应当充分了解基金按期定额投资和零存整取等储蓄形式的区别。按期定额投资是领导投资东说念主进行遥远投资、平均投资本钱的一种肤浅易行的投资形式。关联词按期定额投资并不可回避基金投资所固有的风险，不可保证投资东说念主得回收益，也不是替代储蓄的等效答理形式。不管是股票ETF/LOF/分级基金，皆是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混杂型基金、债券型基金和货币阛阓基金。基金钞票投资于科创板和创业板股票，会濒临因投资方针、阛阓轨制以及来去规定等互异带来的绝逆风险，提请投资者考究。板块/基金短期涨跌幅列示仅当作著作分析不雅点之辅助材料，仅供参考，不组成对基金功绩的保证。文中说起个股短期功绩仅供参考，不组成股票保举，也不组成对基金功绩的预测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资建议或欢喜。如需购买相干基金产品，请您温和投资者相宜性管束相干章程、提前作念好风险测评，并凭证您自己的风险承受智力购买与之相匹配的风险品级的基金产品。基金有风险，投资需严慎。

特约作家：国泰基金

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