（以下骨子从国金证券《农林牧渔行业斟酌：生猪出栏均重上行，热心旺季糟践情况》研报附件原文纲目）投资提出行情转头：本周（2024.12.09-2024.12.13）农林牧渔（申万）指数收于2709.28点(+1.98%)，沪深300指数收于3933.28点（-1.01%），深证综指收于2070.42点（+0.28%），上证综指收于3391.888点（-0.36%），科创板收于989.78点（-2.43%)。个股阐扬方面，本周涨幅名次居前的协调股份（+19.80%）、西部牧业（+13.55%）、金丹科技（+13.35%）等；跌幅名次居前的有安德利(-13.78%)、*ST傲农（-5.45%）、京基智农（-4.70%）等。生猪衍生：凭据涌益究诘，放胆12月13日，天下商品猪价钱为15.75元/公斤，周环比-2.96%；15公斤仔猪价钱为458元/头，较上周环比-12元/头；本周生猪出栏均重为129.52公斤/头，较上周+1.49公斤/头。生猪衍生利润方面，周外购仔猪衍生利润为-95.65元/头，盈利周环比-48.55元/头；自繁自养衍生利润为132.52/头，盈利周环比-39.79元/头。冬至前糟践端执续好转，天下范围降温下宰杀量周环比加多约4%且日宰杀量执续加多，生猪价钱全体呈现走强趋势，同期南边腌腊对中大猪需求较高，本周标肥价差小幅走阔。从体重数据来看，在大猪积极出栏的布景下涌益究诘统计出栏均重环比+1.9KG至129.52KG，瞻望冬至后全体出栏均重出现下跌趋势，降重经由中供给端或存在压力。从供需角度看，冬至前南边生猪需求趋势普及，瞻望年前在糟践需求回暖下猪价存在一定的反弹幅度，瞻望Q4行业依旧结束较好盈利，随后猪价或在降重影响下走弱。从产能数据来看，钢联统计样本裸露11月份能繁母猪存栏环比+0.36%，较上月幅度有所减缓，其中领域场补栏速率变慢，中小散户能繁母猪存栏出现下跌；讲解在行业悲不雅预期下全体补产能速率较为平安，产能增量有限。现在对于猪价悲不雅预期一经在期货端有较为充分的开释，而产能端平安的补充情景对来岁猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块一经存在较为充分的开释，资格了一段本事的调度青年猪衍生企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空一经充分开释，而在猪周期景气区间，瞻望Q3/Q4猪企利润会有同比昭彰改善，致使不摒除超预期的可能。中始终来看，生猪衍生行业依旧有较为优秀的核心利润，且非洲猪瘟之后行业的快速膨大中，仍有大批企业是低质料推行产能，行业资本方差依旧纷乱，头部企业有满盈的逾额利润开释，提出优选低资本高质料膨大的优质企业。重心热心：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。栽培产业链：玉米、大豆等农居品在丰产预期下价钱出现调度，然则全体分娩仍有可能受顶点天气等省略情趣身分影响，提出执续热心天气对农业分娩可能形成的潜在影响。在专家顶点天气频发、地缘政事触动的样式下，食粮价钱波动幅度加重，食粮安全成为我国蹙迫的议题。在加强国内食粮安全的布景下，转基因种子买卖化落地执续鼓励，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利皆升，咱们提出热心具有先发上风和核心育种上风的龙头种企。禽类衍生：本周主产区白羽鸡平均价为7.53元/千克，较上周环比-0.26%；白条鸡平均价为14.25元/公斤，较上周环比+0.35%。父母代种鸡及毛鸡衍生利润方面，放胆12月13日，父母代种鸡衍生利润为0.98元/羽，较上周环比-28.99%；毛鸡衍生利润为0.00元/羽，周环比-100.00%。12月初好意思国俄克拉荷马州种鸡场发生禽流感，现在对短期引种形成影响，淌若后续出现封关事件，白鸡供给端可能出现下滑。现在国内种鸡供给平安加多，全体供给端依旧处于相对高位，然则国际种鸡成果端存在上风，淌若引种受阻，上游鸡苗端或供给偏紧出现价钱高潮。黄羽鸡现在在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价钱的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价钱出现较多调度，主要系卑劣需求偏弱导致，瞻望跟着糟践端的平安好转，黄鸡价钱有望随从猪价回暖，行业不错得回较好盈利。跟着宏不雅策略的调度，瞻望住户需求端有望平安回暖，餐饮糟践回暖带动禽类居品糟践普及和高端居品占比提高，而禽畜居品量价皆升逻辑有望增强。风险教唆转基因玉米推行进度延后/动物疫病爆发/居品价钱波动。

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